Новозеландский оператор казино SkyCity 25 августа раскрыл два предложения о поглощении, поступившие в мае. Поводом стала публикация в СМИ о переговорах с Oaktree. Оба предложения были конфиденциальными, не запрошенными со стороны SkyCity, условными и необязывающими.
Фонд под управлением Oaktree предлагал NZ$0.70 наличными за акцию. Вторая сторона, не названная, — подразумеваемую цену NZ$0.75 за акцию. При 1.10 млрд выпущенных акций это оценивает акционерный капитал SkyCity примерно в NZ$772.1 млн и NZ$827.3 млн соответственно.
Совет директоров единогласно отклонил оба подхода. Причина — предложения не отражают фундаментальную стоимость компании, а приложенные к ним условия проблемны. Обеим сторонам сообщили: SkyCity готова рассмотреть дальнейшее взаимодействие, включая раскрытие информации для due diligence, если поступят улучшенные предложения, снимающие вопросы совета. Ни одна из сторон с пересмотренным офером не вернулась.
Условия и что дальше
Оба предложения требовали минимум восемь недель due diligence и организации долгового финансирования. Среди условий — согласованная структура сделки, обязывающие документы, единогласная поддержка совета, одобрения акционеров и регуляторов, а также внутренние одобрения покупателей. Один или оба претендента также запрашивали эксклюзивность, сохранение действующих кредитных линий SkyCity и ограничения, запрещающие оператору заключать обязывающие сделки по покупке или продаже активов.
SkyCity продолжит программу монетизации активов. Ожидаемая валовая выручка — от NZ$275 млн до NZ$300 млн ($164 млн — $179 млн). В программу входит продажа двух инвестиционных объектов в Окленде за NZ$74.5 млн ($44.4 млн) и необязывающее соглашение о предполагаемой продаже Grand Hotel. Группа также проводит стратегический обзор SkyCity Adelaide.
Для рынка сигнал такой: покупатели оценили SkyCity ниже, чем совет, и не стали торговаться дальше. Значит, оператору придётся закрывать разрыв в оценке через продажу активов, а не через сделку M&A. Арбитражникам и affiliate-менеджерам, работающим с брендами группы, стоит держать в поле зрения обзор Adelaide — он может изменить структуру предложений в регионе.
По материалам Asia Gaming Brief.
