IG Group объявила о покупке Underdog Sports Holdings за $1,1 млрд с отложенными выплатами до $200 млн акционерам и бонусами менеджменту до $850 млн при достижении целевых показателей EBITDA. Сделку ожидают закрыть в конце 2026 или начале 2027 года.
Мультипликатор сделки — 2,4x к выручке Underdog за последние 12 месяцев, или 2,8x с учётом earn-out. Это дешевле, чем покупка PrizePicks компанией Allwyn за $2,5 млрд (2,9x к выручке). Максимальная выплата по MIP привязана к EBITDA $700 млн в 2029 году — против текущего годового показателя около $115 млн. Бен Робинсон (Ben Robinson) из Corfai считает, что структура сделки переносит самую дорогую часть оценки на будущее: «Доказывай сначала».
Выручка Underdog за 12 месяцев до июня 2026 года составила $466 млн (+21% год к году). Предикшн-маркеты дали 54% оборота в первой половине года. У платформы пять миллионов депозитных клиентов и 11 миллионов зарегистрированных аккаунтов. Но темпы роста замедлились до 11% в первом полугодии 2026 года, что ставит вопрос: создают ли предикшн-маркеты новую выручку или перетягивают деньги из DFS?
Регуляторный риск остаётся центральным. Штатные регуляторы, племена и игорное лобби оспаривают статус спортивных контрактов как финансовых продуктов, а не азартных игр. Эд Биркин (Ed Birkin) из H2 Gambling Capital предупреждает: «Если рынок закроют в большом числе штатов, оценка будет выглядеть совсем иначе».
IG Group рассчитывает использовать свой баланс и опыт управления рисками для интернализации ликвидности и запуска контрактов на крипто, финансы и культурные события. Гендиректор IG Бреон Коркоран (Breon Corcoran) лично инвестировал в Underdog в 2021 и 2023 годах, владея примерно 0,34% капитала компании. Он уже покупал предыдущий бизнес основателя Underdog Джереми Левина (Jeremy Levine) — DRAFT — в 2017 году, когда управлял Paddy Power Betfair. После анонса сделки акции IG упали на 20%, а программа байбэка на £125 млн поставлена на паузу до 2027 года.
По материалам iGaming Business.
